在以非标资产为代表的新增投资渠道中，集合资金信托计划、基础设施债权投资计划等较受险资青睐，配置比例不断提升。与此同时，监管部门也连续下发新规对其进行严格管控。

最新数据显示，今年一季度，7家保险资产管理公司共注册25项基础设施和不动产债权投资计划，合计注册规模约为500亿元。同期，行业累计注册或备案的债权投资计划200余项，规模超过6000亿元，项目主要集中在交通和不动产行业。业内人士表示，目前保险资金投资渠道不断放宽，投资收益率向好，由于管制、抑制带来的行业性潜在风险已经初步化解，但个别领域的个别风险正在逐步放大和不断累积，其中信托和债权计划等风险呈上升趋势。

目前，与债权计划密切相连的区域性地方债务风险逐步增加。保监会公布的数据显示，当前在保险机构已备案和注册的基础设施债权投资计划中，涉及地方融资平台的有3259 .59亿元，占总规模约51.61%。大部分采取了相应的担保措施，风险应该基本可控。

但从局部地区和行业看，个中风险值得关注。保监会副主席陈文辉指出，这些风险主要集中在一些产业结构单一，过于集中在强周期行业(如煤炭等)的地区;一些融资能力不强，外源融资能力不足的不发达地区;一些负债率较高，债务较多，已经超过本身财政规模的地区;一些支柱产业产能过剩，环保压力大的区域;还有一些通过多个融资平台集中举借巨额债务，借新还旧、平台相互担保等情况比较普遍的地区。这些区域，在宏观经济形势或金融信贷政策出现变化的情况下，风险值得高度关注。

在保险资金投资信托计划方面，保监会保险资金运用监管部在调研中发现三大问题，首先，信托计划基础资产集中度较高，主要为房地产和基础设施建设类，两类占比约为64%。相比之下，这两类信托产品在整个信托行业的占比分别是10 .03%和25.25%。其次，保险机构对信托计划投资的决策机制不健全。最后，部分保险机构存在重投资、轻管理现象。

随着风险点不断增多，监管步伐也在加快。针对地方债务风险，保监会近日下发了《债权投资计划信用增级监管口径》和《债权投资计划投资县级政府融资平台监管口径》，要求对债权投资计划投资的县级政府融资平台地处经济较为发达、财政实力较强、信用环境良好的城市;还款纳入县级以上(含县级)财政预算管理，并落实预算资金来源;由符合条件的银行提供担保，进行风险兜底。

此外，保监会还下发了《关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知》，要求保险资金投资的集合资金信托计划，基础资产限于融资类资产和风险可控的非上市权益类资产。不得投资单一信托，不得投资基础资产属于国家明令禁止行业或产业的信托计划。可以预见的是，监管部门相关规定的出台将对险资的投资组合以及配置方式产生很大影响。随着险资运用部分领域的风险隐患逐步加大，未来更具针对性的监管新规还将陆续推出，债权计划等投资的风险管控将更加严格。

(责任编辑：洛熙)