继10年续发国债没有“比预期更差”之后，周四国开行招标的两期中等期限固息金融债收益率均低于市场预期，进一步显示出债券市场出现一定的回暖迹象。

国开行昨日招标的是该行今年第44期3年期和第45期5年期固定利率金融债券的增发券，计划发行金额均不超过40亿元。据银行交易员透露，此次招标的3年期和5年期品种中标收益率分别为5.5412%和5.6250%，虽继续改写同期限政策债发行利率的历史记录，但双双低于二级市场利率及此前市场预期。20日的中债收益率曲线显示，银行间市场3年期和5年期固息国开债收益率分别报5.61%、5.70%；市场预测的3年期国开债中标收益率均值为5.57%，5年期为5.69%。另据悉，昨日国开行3年和5年增发品种全场投标倍数分别为2.20倍和3.03倍。

一级市场是观察需求尤其是配置需求的重要窗口。在本轮债市调整中，一级市场需求疲软，利率越发越高，进而带动二级市场利率上行，最终形成一二级利率交替上行的格局。市场悲观情绪首先且直观地反映在新债招标情况上。不过，从周三10年期续发国债没有“比预期更差”，到周四国开债收益率低于预期，市场终于窥见了一丝需求转暖的曙光。

一位银行交易员表示，这一方面源于债市超预期调整后，债券的配置价值开始引起关注；另一方面则得益于政策面和基本面释放的利好。政策面上，继周二扩大7天逆回购交易量后，周四央行重启14天逆回购，进一步缓和市场对政策面的悲观情绪；基本面上，周四公布的11月汇丰中国制造业PMI预览值出现环比回落，经济增长曲折复苏的预期得到初步应验。

值得一提的是，鉴于两期金融债招标情况较好，国开行已决定在下周二（11月26日）再次增发第44期和第45期债券各不超过50亿元，发行规模比本周各增加10亿元。

(责任编辑：洛熙)