供应链金融——中小企业增资扩容的有效路径

“供应链金融”将产业上下游的相关企业作为一个整体来提供融资服务，有利于中小企业增加信用，得到融资支持。

中国人民银行曾经进行过一项调查，发现66%的企业存在着融资困难的问题，而这66%的企业里绝大多数是中小企业。可见，融资仍然是中小企业面临的第一难题。

我们把融资路径分为两类：一类是内源融资，主要是自己的资金和亲朋好友的拆借资金。这是大部分中小企业，尤其是微小企业刚刚起步时的融资来源。在企业发展到一定程度以后，主要路径就变成了外源融资。外源融资包括很多方面，其中，最重要的是银行债务融资和股权融资。

现在银行都非常担心坏账，所以信用是银行发放贷款时考虑的最重要的因素。中小企业融资难的问题在于，传统的信贷观念认为中小企业信用不足—没有规模、缺乏好看的资产负债表、没有足够的担保抵押物、税务不透明等等。

但是中小企业的销售在增长，交易伙伴在增加，企业在成长，这说明它们是有信用的，只是银行没有发现，或者银行过去考量企业信用的角度有问题。所以，我们改变了看待中小企业信用的角度，提出“供应链金融”的概念。它的定义是：根据对整个供应链的交易关系和交易结构的把握，依托供应链上核心企业的信用和对交易过程的控制，对供应链上一个或多个企业提供包括融资结算在内的全面金融服务。

这就意味着我们不再对单个企业进行独立的信用判断，而是把单个企业放在它所在的整个供应链上，看供应链有没有信用。比如说我们认为中兴、华为很有信用，但是它们的供应商和经销商呢？如果我们单独看它的资产负债表，单独分析它的经营稳定性，会挑出很多毛病。但是我们把它放在中兴、华为的供应链上去看，如果它在中兴、华为的交易关系是相对稳定的，交易能力是足够的，只要中兴、华为不出问题，它就不会出问题。

到目前为止，“供应链金融”实施已经7年了，累计帮助了一万多家企业的成长。现在授信总额超过1,000亿，不良资产率不到0.3%。通过推行“供应链金融”，我们在取得良好经济效益的同时，也为解决中小企业融资难的问题做出了贡献。

中小企业在融资中应注意的问题

中小企业应尽早做好融资和上市准备，在融资过程中，应该考虑到融资额度、融资成本、以及投行和保荐人的信誉。

企业上市只会太晚，不会太早。因为上市并不是大型企业的专利，而是每个企业的权利。上市融资作为公司的发展战略，应该从一开始就着手，等到审批通过了才考虑就晚了。

在融资或者上市的过程中，企业主要应该考虑以下因素：

第一是额度问题，也就是要在资本市场上融到多少钱。这个额度应该根据企业的实际情况来决定。因为资本市场的钱不好拿，钱拿了花不出去或者花出去以后不能创造预期的回报，对于企业来说，是非常沉重的负担。

另外一个是成本。成本由两部分组成，一部分是通常讲的风险，即在融资之前，企业就已经花掉了一部分钱来做准备工作，而这一部分钱有可能收不回来，这个就是风险。另外一部分是融资成功以后再支付的那一部分，那一部分是从资本市场获得的资金，不用担太大的风险。中小企业在融资的过程中，一定要对成本有一个很清晰的概念。

企业家不是市场专家，不可能在短期内了解各个市场的模式。企业通常应该先选择对资本市场比较熟悉的合作伙伴—投行、保荐人，而不是直接选择资本市场。保荐人是以他在投资者心中的信誉为企业作担保的，所以选择投行和保荐人时，一定要考虑到他的经验和信誉。

投资者或者保荐人要求的是资本增值的最大化。企业对融资的目的要很清楚，要考虑好融了钱去干什么，怎么以最快的速度实现资本增值的最大化。通常来讲，资金使用的目标有两个，一个是扩大产能，另一个是资本运作，也就是并购。企业可以通过上市，来获得并购所需的资本—股票。所以企业从上市之前就要开始考虑如何通过并购获得成长，并把并购作为发展战略的一部分。

(责任编辑：宸婧)