就在一两年间，一场清洁能源、清洁技术引发的行业盛宴已经来到，引来投资者的趋之若鹜。但对绿色投资而言，控制下行风险某种程度上来说，比获取上行收益更重要。辨别其中的雷区和误区，是投资者必需的功课。

误区一：绿色投资投的一定都是小公司？

绿色产业中诞生了许多“小而美”的典范，很多绿色产业，尤其是新兴绿色产业往往处在行业发展初期，公司规模普遍较小，发展潜力巨大，具有很大的想象空间，因此也不便宜。投资者往往迷恋在所谓的“小的就是美的”这一信念中而无法自拔。

但绿色企业不全带着“新兴产业”、 “小企业”这样的标签。一个行业能否发展壮大，除了其本身的成长性，也在一定程度上取决于未来的市场需求。在海外，风能、太阳能等绿色产业已经发展到了一定的规模。根据清洁技术集团的最新研究报告，2010年全球三大清洁能源领域——生物燃料、风能发电和太阳能光伏产业的收入为1881亿美元。而相比十年前，这三个产业的收入还不到100亿美元，十年增长了20倍。需求的自然增长，以及各国政府加大对绿色产业政策支持的大背景下，未来增长空间仍然广阔。大行业造就大公司，在这种大的行业背景下，出现大型公司是必然的。

放眼海外，从营业收入和利润额上讲，《财富》500强公司中的清洁能源公司，是绿色投资中不可忽略的部分。举例来说，夏普是世界上最大的太阳能电池板生产商之一。埃克森于2009年宣布投资6亿美元用于资助生物燃料先锋——合成基因公司。西门子公司是一个大规模、多元化经营的企业集团，同时也广泛涉足清洁能源产业的各个领域，例如风能、燃料电池技术、浪能等，2008年，清洁能源领域营业额已经达到400亿美元，此外，西门子每年投入15亿美元搜寻清洁技术的商业机会。作为“浅绿”的典范，世界上最大的公司之一——通用电气2005年就开始启动了“绿色创想”计划，并宣布到2010年之前，公司对清洁能源技术的投资将达到20亿美元。其中大部分投资将被用于煤炭气化、风能、太阳能以及燃料电池技术。

国内也不乏大型绿色上市公司，以绿色板块中风能、太阳能这两个主要板块来看，沪深两市涉及相关业务上市公司超过100家，平均市值为150亿元左右。

误区二：传统企业一定不是绿色的？

任何行业都有绿色公司。绿色投资绝非仅投资于某些清洁能源公司或新兴绿色产业，其他行业的优秀公司也是非常好的投资标的。

尤其值得一提的是某些传统行业中正在进行“浅绿”革命的公司。“浅绿”投资理念认为除在清洁能源等绿色科技行业中寻找投资机会外，还应积极投资于其他产业中积极履行环境责任、致力于向绿色产业转型、或在绿色相关产业发展过程中作出贡献的公司。

某些传统行业中，尽管绿色业务可能仅仅代表了公司业务总量的一小部分，但这些公司对绿色产业乃至整个社会的环境保护做出的贡献却是巨大的，有些做的好的公司将能从中获利。比如，汽车行业中的新能源汽车迎合了绿色产业发展的趋势，在整个汽车产业中的占比仍很低，未来有很大的发展空间；电力行业中的智能电网产业可以优化电网的管理，提升电网的综合效率，降低输电过程中的能源损耗，国家也把建设智能电网纳入到十二五规划；传统行业中有不少企业通过节能减排，通过先进的环保技术而取得竞争优势的范例。这些企业也会是绿色投资的良好标的。

对投资者来说，这些传统行业通常还有基本面或估值的支撑，尤其是致力于向绿色产业转型、为绿色产业发展做出贡献的一些传统产业公司，在当前的市场环境下，往往质地优良，价廉物美，因此，投资者不妨将眼光多放在这类投资机会的挖掘上，分享绿色投资的“浅绿美”。

误区三：绿色新兴行业一定是高估值的？

处于新兴行业的股票，由于其未来的成长性很具有想象空间，投资者容易赋予其较高的预期，其估值难免高于一般行业，甚至出现极高的估值溢价。但是并非所有的绿色新兴公司都应该享有高估值，要区分不同技术路线的公司，也要对同一行业中不同竞争力的公司给以估值区分。在国外成熟市场，一些绿色新兴行业和个股的估值并不高。

以太阳能及风能这两个板块为例，美国上市的太阳能公司的估值基本都不到10倍，香港上市的主要新能源企业平均市盈率在15倍左右，并不比一般传统行业估值高。

总而言之，某一行业应享有多高估值不能一概而论，应视对其预期成长速度以及收益的实现可能以及风险程度等情况综合而定，不论青红皂白，慷慨的给予绿色科技产业很高的估值，最终将可能获得非常糟糕的投资回报。

误区四：投资绿色行业容易赚大钱？

有前景的不一定有钱景，这是股市中的一条规律。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中写道，“一直以来关于在投资界所流行的对成功的看法，就是选择那些在未来会增长的行业，并且选择在该行业中最有前途的公司。但是商业上显而易见的商业增长前景并不代表实实在在投资者的利润”。

从某种程度上说，投资绿色产业时，控制下行风险获取上行收益更重要。以美国市场为例，过往三年，绿色产业已经经历了一场生死考验。有关数据统计，在经历了2007年的繁荣之后，2008年和2009年，美国绿色相关上市公司股价风险集中释放，投资清洁能源领域的信托投资和交易所交易基金下降了50%，几十家公司倒闭，更多的公司徘徊在破产的边缘，许多投资者血本无归。再次证明了“有前景的不一定赚钱”这一股市中的铁律。在面对朝阳行业面前，也需要保持冷静而谨慎。

《掘金绿色投资》一书的作者在书中反复强调需要为正在升腾的“绿色投资热潮”降温，提醒投资者不要把投资界的流行演变成“非理性亢奋”，“市场的残酷现实是大多数新技术企业都将走向失败”。这并不是说清洁技术不能赚钱，而是说当你投资了一个清洁能源股票之后想当然地认为就此搭上了通往财富的顺风车，那就错了。

一方面，在筛选过程中应该对某些"漂绿"公司予以高度警惕。绿色投资不是一件迷人的外衣，不是一个主题投资概念，最终还是要看是否能通过绿色产业创造利润。绿色产业面临着其他清洁技术的竞争，比如同样是新能源电池，有不同的技术手段实现，那么最终竞争的失败者将会颗粒无收。另一方面，即使选到了一个好股票，也需要一个好价格。绿色投资由于技术变化的很快，企业合理估值波动很大，因此也往往蕴含着很大的风险。

对大部分普通投资者来说，要完成这样的尽职调查也许是不可能完成的任务，在这种情况下，不妨借力绿色投资基金，借助专业的机构投资者，分享绿色产业发展的硕果。

(责任编辑：宸婧)