超日债违约令公司债信誉蒙上了一层阴影，但公司债仍不失为一种稳健的投资渠道。公司债投资门槛低，千元就可进行投资;收益较稳定，年化收益率从4%-9%不等。普通投资者如何参与公司债投资呢?本期周刊将为您一一道来。

目前国内仅上市公司能发公司债

按照债券发行主体的不同，可以分为国债、金融债、企业债、公司债等等。在我国，存在银行间债券市场和证券交易所市场两大债券市场，前者只有机构投资者可以参与，个人投资者只能在上海和深圳两大证券交易所购买上市债券，包括国债、企业债和公司债。

按照规定，公司债券发行必须通过证监会核准，发行企业包括股份有限公司和有限责任公司，但在试点期间，公司范围仅限于沪深证券交易所上市的公司以及发行境外上市外资股的境内股份有限公司。

不过，公司债的发行主体范围有望进一步扩大。证监会新闻发言人邓舸在去年11月的新闻发布会上表示，已启动《公司债券发行试点办法》的修订工作，拟进一步扩大发行主体范围、简化公开发行审核流程，建立健全非公开发行机制，着力推进多层次债券市场建设。

公司债的发行也需要一定的门槛，根据2007年证监会发布的《公司债券发行试点办法》显示，发行公司债需要一定的门槛，经资信评级机构评级，债券信用级别良好;最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。

公司债投资门槛千元

公司债的投资门槛与基金一致，大致在千元左右就能投资公司债。券商的债券部人士向北京商报记者表示，债券交易单位是上交所1手(相当于10张)，深交所10张，公司债的一张票面价值大致为100元，但是如果公司债已经在沪深交易所进行了交易，有些债券的票面价值可能会高于100元，有些也会低于100元。

公司债目前只能在沪深交易所上市交易，且必须在9时30分-11时30分、13时-15时的连续竞价时间才能购买。投资者可在证券公司开设账户，像购买股票一样购买公司债。

公司债的收益来源主要有两种，除了可以在固定的时间获得利息和本金，还可以通过沪深交易所市场逢高卖出，通过低买高卖来锁定收益。

上述券商人士表示，买债券与买股票不同，债券投资主要是还本付息，投资者要的只是利息部分和最终本金部分，在交易所显现的价格只是对票面利率的一种修正。

事实上，公司债和股票都是上市公司的融资工具，只是性质略有不同，前者是债权融资工具，后者是股权融资工具。但在公司破产清算后，债权人的资产清偿会优于股东的资产清偿，而一般风险偏好比较低的投资者会选择公司债，而非股票。

值得注意的是，由于门槛低、收益高，投资公司债的个人投资者越来越多。国泰君安债券研究员杨坤表示，现在的交易所债券投资者群体与此前已有所不同。2010年以前交易所债券以机构为主，而2013年以后，中小投资者较多，市场有效性更强。

如何挑选公司债

相比股票等其他产品，债券的风险的确较小，但并非零风险。特别是公司债，发行主体不同、信用资质不同，他们所发行的债券也可以说是“良莠不齐”，并不能保本无忧。

“11超日债”作为国内第一例公募基金违约的案例，让不少投资者对于公司债更为谨慎。也有“11超日债”的债民认为，如果投资债券的风险比股票还大，而且可能导致血本无归，那肯定不会投资债券。

不过，挑选公司债也需要一定的技巧。首先，挑选公司债需要选好行业。此前的“11超日债”、“11天威债”以及被列为下一个“11超日债”名单的“11华锐01”、“11华锐02”等债券的发行公司均涉及光伏行业。

杨坤表示，未来企业的盈利能力和偿债能力会愈发分化，钢铁、有色、水泥、电解铝、平板玻璃、化工、船舶、采掘等产能过剩行业的债券要回避，低信用评级债券的违约风险增加，也要回避，可选择中高评级信用债。

除此之外，如果投资者的风险偏好低，尽量选择有担保的债券，不过收益也会相比无担保债券低很多。

由于公司债券为有担保和无担保，有担保债券由担保公司进行担保，在发行公司无法还本付息时，担保公司无条件承担还本付息的责任，不过有担保的债券收益会比无担保债券收益低。比如，之前暂停上市的“11天威债”票面利率才5.75%，而“11超日债” 票面利率就达8.98%，两只债券的期限同为“5+2”年。这两只债券收益相差这么多的主要原因在于前者有担保方，而后者却没有。值得注意的是，“11天威债”担保方为天威集团，而天威集团的实际控制人为大型央企兵装集团。因为有央企来兜底，尽管“11天威债”被暂停上市，债权人也并不担心会出现像“11超日债”的违约情况。

(责任编辑：洛熙)