2月27日，“民生转债”转股价格向下修正的议案最终未能获得股东大会通过，反对票数占到了40%，总计约200亿元的“民生转债”短期加速转股的可能性进一步降低。

虽然，民生银行表示尊重股东们的意愿和选择，但其不得不面对“被否决”后更为迫切的资本补充压力。

截至2013年9月30日，民生银行资本充足率和核心一级资本充足率分别为8.18%和10.15%，民生银行的资本充足率水平已明显低于行业平均水平。

与此同时，受监管压力，民生银行的“利剑”——票据业务也正在收缩调整，小微金融在互联网的挑战下走向“O2O”模式，社区银行牌照还处于申报之中，刚刚上线的直销银行似乎正努力为民生银行许诺盈利的新机会。

2014年，民生银行将走向哪里？

200亿资本补充推迟

日前，民生银行召开的2014年第一次临时股东大会仅有一项议案：关于“民生转债”转股价格向下修正的议案。议案所涉及的“民生转债”是指民生银行于2013年3月15日公开发行的200亿元的A股可转债。

由于2013年的两次分红，200亿元的可转债在2013年9月16日开始申报转股时，其转股价格已历经两次调整，已由初始的10.23元/股调整为9.92元/股。

转股并不顺利。2013年第4季度以来，银行股全面下跌，民生银行未能幸免。2月26日民生银行收盘价仅为7.33元/股。“民生转债”的转股速度远没有预想的那么快。

截至2013年12月31日，共有602.8万元的“民生转债”转为民生银行A股股票，未转股的“民生转债”还有199.94亿元，占比达到了99.97%。

“对于投资者来说，价格合理有盈利的空间才会转股，而民生银行也是希望通过下修转股价格促进转股，加速资本补充，但会对现有的股东权益产生一定的摊薄效应。”一位券商分析师称。

之前，曾有券商测算，如果200亿元的可转债全部转股，民生银行的核心资本充足率和资本充足率将至少提高一个百分点，可以直接缓解民生银行目前的资本压力。

最终，A股股东投了高达40%的反对票，民生银行修正转股价格为7.61元/股，以加速转股补充资本的愿望并未实现。这意味着，民生银行短期补充资本只能另寻他路。

“整个银行业资本压力都很大，我们也在积极沟通研究减记债、优先股的资本创新工具。”一位资产监控部的人士介绍称。

目前，民生银行备用的资本补充方案中还有2013年11月获批还尚未发行的200亿元二级资本债券。不过，二级资本债券只能提升整体的资本充足率水平，对于民生银行目前迫在眉睫的核心资本的补充还需要配股、增发或优先股等其他资本工具来实现。

截至2013年9月30日，民生银行资本充足率和核心一级资本充足率分别为8.18%和10.15%。而据央行公布的数据显示，2013年第3季度，商业银行的资本充足率为12.18%，核心一级资本充足率为9.87%。

票据业务将继续下调

对于民生银行来说，票据业务一直是其一把利剑，支撑着民生银行的利润扩张。

到2012年，民生银行票据业务的扩张更是达到历史高峰。2012年，民生银行票据直贴业务量10056.92亿元，其中商票直贴业务量为1908.22亿元，同比增幅分别达到了140.37%和47.92%。

2013年上半年的增速远不及2012年，但依然半年内票据直贴业务量为7000亿元。

真正出现转折性变化是从2013年第3季度开始的，民生银行的同业资产、同业负债出现了明显下降，分别比2季度末减少了15.4%和12.8%，减少的主要原因就在于同业项下的票据资产的收缩。受此影响，该季度民生银行归属母公司股东净利润环比减少了13.1%。

在近期举行的投资者交流会上，民生银行财务总监白丹也坦言称，“受外部环境的影响，民生银行的票据业务占比以及收入贡献2014年还将处于下降趋势。”

可以肯定的是，原本票据业务的利润贡献度也将难以为继。

“现在外部环境发生了变化，一方面监管对于同业业务的要求更高，另一方面，银行资金成本也发生了变化，成本变化对于票据业务也有约束。票据维持原有的利润贡献度眼下比较难。”资产负债管理部副总经理殷绪文分析称。

据理财周报记者了解，2013年下半年，民生银行已经开始对票据业务进行新的规划，压缩票据规模。2014年年初更是传出银监会“紧盯票据”，将有所动作。由票据业务收缩所带来的民生银行同业业务结构调整正在进行，其中一个核心话题就是，现有的同业业务如何形成一种合力，以减少票据业务下降对民生银行的影响。

不仅是表外资产结构的调整，民生银行2014年整体的信贷政策也面临调整。

据了解，2014年民生银行将会把新增信贷主要投向效益较好，风险较低、资本占用少的新兴产业，新型能源等领域。同时，还将加大排查、检查、预警，做好存量贷款的管控。

利润新宝：小微金融和直销银行

2014年，摆在民生银行面前课题是，如何在现有的监管环境和资本约束下保持利润和规模增长的可持续性？

在业内人士看来，这个课题即是民生银行的生命线，无论是近年来大力推广的小微信贷，还是同业扩张、还是新出现的直销银行都在试图解决这个课题。

公开数据显示，截至2013年9月末，民生银行的小微企业贷款余额达到4040亿元，占到了民生银行同期贷款余额的27%，不良率同期仅为0.52%，处于同业较低水平。

从客户量来看，民生银行所采取的“一圈一链”的小微金融模式，5年来小微企业客户达到170万户，累计发放小微贷款1.2万亿元。

据理财周报记者了解，在继去年下半年对小微金融进行移动端创新之后，目前民生银行正在规划小微金融的“O2O”模式，以应对阿里为代表的互联网企业的挑战。而去年十月份，民生银行推出的“微贷”，目前贷款余额已经突破了120亿元。

“小微贷款2013年全年增加了903亿元。今年，小微这块还会保持匀速发展的状态。”民生银行零售银行总经理赵志敏介绍称。

除了已逐渐成熟的小微金融，刚刚破壳而出的“直销银行”无疑也承载着民生银行规模扩张、利润持续增长的梦想。

民生银行再次“第一”：国内首家推出“直销银行”的商业银行，首期推出了“如意宝”、“随心存”、“轻松汇”三款产品，服务范围从民生银行客户扩张到所有持卡客户。据直销银行部的人士介绍称，“除了上述三种产品外，小额贷款、贵金属等产品也进入筹备和开发期，之后将择机推出。”

(责任编辑：洛熙)